Değerli metaller yılın ilk yarısında kayıplara oynadı

**Değerli Metaller Yılın İlk Yarısında Kayıpları Tatlı Tatlı Yaşadı**

Bu yılın ilk altı ayında, küresel emtia piyasaları ABD ile İsrail arasındaki jeopolitik gerilimlerin tetiklediği sert dalgalanmalara sahne oldu. Altın, gümüş, platin ve paladyum gibi değerli metaller bu türbülanslı süreçten nasibini alarak kayıplar yaşadı. Yılın başlarında rekor seviyelere ulaşan bu metallerin fiyatları, Orta Doğu'daki gelişmelerin etkisiyle tersine döndü.

Orta Doğu'daki tansiyonun yükselmesi, enflasyonist baskıları artırma potansiyeli taşıdı. Bu durum, ABD Merkez Bankası (Fed) üzerindeki faiz artırımı beklentilerini güçlendirdi. Güçlenen "şahin" politikalar beklentisi, değerli metaller üzerindeki satış baskısını artırdı. Petrol fiyatlarındaki yükseliş ve ticaret politikalarına dair belirsizliklerin sürmesi, enflasyon endişelerini körükledi.

Yükselen enflasyonist beklentiler, tahvil faizlerinde artışa neden oldu. Yatırımcıların riskten kaçınma eğilimi ve likiditeye yönelmesi, doların değer kazanmasına yol açtı. Bu faktörler, emtia fiyatları üzerinde genel bir baskı unsuru olarak öne çıktı. Özellikle sanayide kullanılan gümüş, platin ve paladyum, küresel ekonomik aktivitedeki potansiyel yavaşlamaya dair endişeler nedeniyle daha sert düşüşler yaşadı.

Fed'in politika faizini sabit tutma kararına rağmen, faiz artırımı sinyali vermesi ve enflasyon ile faiz oranlarına ilişkin öngörülerini yukarı yönlü revize etmesi, değerli metallerdeki düşüşü derinleştirdi. Fed Başkanı Kevin Warsh'un fiyat istikrarı vurgusu, para politikası alanında belirsizlikleri azalttı ve bu durum, özellikle altının satış baskısı altında kalmasına neden oldu.

Fed'in yıl sonuna kadar iki faiz artırımı daha yapabileceği beklentileri piyasalarda fiyatlandı. Yılın başlarında Fed'in bağımsızlığına yönelik endişeler değerli metaller için destekleyici bir rol oynamıştı. Ancak Warsh'un açıklamalarıyla bu endişelerin azalması, altın ve diğer değerli metaller üzerindeki satış baskısını artırdı.

Gümüş, sanayi metalleriyle olan yakın ilişkisi nedeniyle küresel büyüme endişelerine karşı daha hassas bir performans sergiledi ve altına kıyasla daha belirgin kayıplar yaşadı. Dünya Platin Yatırım Konseyi (WPIC) raporu, platin için yılın ilk çeyreğinde bir arz fazlası öngörüyor. Maden üretimindeki artış ve yatırım talebindeki düşüş bu fazlalığın temel nedenleri olarak gösterildi.

Çin otomotiv sektöründeki dönüşüm, elektrikli araçların yaygınlaşması ve içten yanmalı motorlarda kullanılan paladyuma olan talebin azalması beklentileri, paladyum fiyatlarında gerilemeye yol açtı. Bu durum, paladyumun düşüş eğilimini destekledi.

Altının onsu, bu yılın başında 4.313 dolardan başlayarak Ocak ayında 5.600 doları test ederek rekor kırdı. Ocak ayını %12,4'lük bir artışla 4.849 dolardan tamamlayan altın, Şubat ayında da yükselişini sürdürerek %8,5 değer kazancıyla 5.263 dolara ulaştı. Ancak Mart ayında Orta Doğu'daki gelişmelerin etkisiyle 4.099 dolara kadar geriledi ve ayı %11,32 düşüşle 4.667 dolardan tamamladı. Bu düşüş, 2008 krizinden bu yana en sert aylık gerileme olarak kayıtlara geçti. Nisan ve Mayıs aylarında da düşüş eğilimi devam eden altın, Haziran ayını %11,7'lik bir kayıpla 4.007 dolardan tamamladı. Böylece altın, yılın ilk yarısında toplamda %7,1 değer kaybetti.

Gümüş fiyatlarındaki dalgalanmalar da benzer nedenlerden etkilendi. Hem finansal bir varlık olması hem de güneş paneli üretimi gibi sanayi kollarındaki rolü, gümüş fiyatlarındaki oynaklığı artırdı. Yıla 71 dolardan başlayan gümüş, Ocak ayında 121,7 dolara çıkarak rekor kırdı ve ayı %17,2 artışla 83,3 dolardan tamamladı. Şubat ayında da yükselişini sürdürerek 93,8 dolara ulaştı. Ancak Mart ayında Orta Doğu'daki gelişmelerle sert bir düşüş yaşayarak 61 dolara kadar indi ve ayı %19,9 azalışla 75,1 dolardan kapattı. Nisan ayında %1,8'lik bir düşüşle 73,7 dolara gerileyen gümüş, Mayıs ayında %2,1 artışla 75,3 dolara toparlansa da Haziran ayında %22,1'lik bir kayıpla 58,7 dolara indi. Gümüş, yılın ilk yarısını %17,4'lük bir kayıpla tamamladı.

Platinin onsu, yıl başında 2.054 dolardan başladığı serüveninde, küresel arz sıkıntıları nedeniyle Ocak ayında 2.923,3 dolara ulaşarak rekor kırdı. Ocak ayını %6,2 artışla 2.182,2 dolardan, Şubat ayını ise %8,5 artışla 2.366,5 dolardan tamamladı. Mart ayında jeopolitik riskler ve güçlenen doların etkisiyle %17,2'lik bir düşüşle 1.960,1 dolara geriledi. Nisan ayında %1,6 artışla 1.991,4 dolara çıkan platin, Mayıs ayında tekrar düşerek 1.922,6 dolara indi. Haziran ayını %19,2'lik bir kayıpla 1.553 dolardan tamamlayan platin, yılın ilk yarısında toplamda %24,4 değer kaybetti.

Paladyumun onsu, yıla 1.603 dolardan başladı ve Ocak ayında %7 artışla 1.713,3 dolara, Şubat ayında ise %4,4 yükselişle 1.788,7 dolara ulaştı. Mart ayında %17'lik bir gerilemeyle 1.484,8 dolara düşen paladyum, Nisan ayında %3,3'lük bir artışla 1.533,9 dolara toparlandı. Mayıs ayında %11,4 kayıpla 1.359,6 dolara gerileyen paladyum, Haziran ayında %10,8 azalışla 1.212 dolara indi. Paladyum, yılın ilk yarısında yatırımcısına %24,2 kaybettirdi.

Vadeli işlem ve emtia piyasaları uzmanı Zafer Ergezen, yılbaşında gümüşün performansının geçen yıla göre daha düşük olmasının beklendiğini belirtti. Ergezen, geçmişteki faiz indirimlerinin ekonomik büyümeyi canlandıracağı beklentisiyle gümüş talebinde bir toparlanma öngörüldüğünü ancak savaşla birlikte enflasyonun yüksek seyretmesi ve faizlerin bir süre daha yüksek kalma ihtimalinin küresel büyümeye dair beklentileri aşağı çektiğini ifade etti.

Faizlerin bir süre daha yüksek kalacağı bir ortamda, Ergezen, gümüş fiyatlarında yeni bir güçlü yükseliş trendi görmenin zor olduğunu vurguladı. Faiz indirimlerinin yeniden başlaması veya bu yönde beklentilerin oluşması halinde gümüşte yukarı yönlü hareketlerin görülebileceğini belirtti. Ergezen, kısa vadede 120 dolar seviyesinin görülmesinin pek olası olmadığını, yükselişlerin 80 dolar bandında son bulmasının daha muhtemel olduğunu sözlerine ekledi.